Coinbase beantragt ewige Aktien-Futures, aber die CFTC hat noch nicht entschieden

Coinbase Derivatives, LLC hat am 18. September 2026 bei der US-Terminmarktaufsicht CFTC die Genehmigung ewiger Futures auf einzelne Aktien und ETF-Anteile beantragt. Die Einreichung 2026-62 liegt der Kommission zur Entscheidung vor.

Gemeint ist ein Kontrakt, der genau einen Basiswert abbildet, bar abgerechnet wird und kein festes Verfallsdatum hat. An den Kurs koppelt ihn ein Funding-Mechanismus statt eines Verfalls, und genau das macht ihn zum Perpetual. Gehandelt wird allein die Kursbewegung, ohne Dividende und ohne Stimmrecht.

Für dich in Deutschland hängt die Sache am Vermittler: Orders in den Kontrakten dürfen nur Intermediäre einholen oder annehmen, die Eignungsregeln vergleichbar denen einer nach Section 15A(a) Exchange Act registrierten national securities association unterliegen, also etwa futures commission merchants, introducing broker oder commodity trading advisors. Ob ein solcher Weg zu dir führt, entscheidet sich beim Vermittler und bleibt offen.

Ein Angebot mit ähnlichem Namen läuft bereits, es ist aber ein anderes: Crypto Briefing berichtet von einem Start am 20. März für Kunden außerhalb der USA, abgerechnet in USDC und bei Einzelaktien mit Hebel bis zum Zehnfachen; Cointelegraph nennt ebenfalls den März sowie Kontrakte auf große US-Aktien und Indizes, ausdrücklich nicht für US-Personen. Diese Konditionen gelten für das internationale Produkt, nicht für die jetzt beantragten US-Kontrakte.

Coinbase will listen, sobald die Kommission zustimmt

Coinbase meldete den Schritt am 18. September 2026 um 13:03 Uhr UTC über den Account @coinbase: Das Unternehmen habe die Listung des ersten Satzes von Single-Stock-Perpetual-Futures in den USA beantragt und arbeite daran, liquides Exposure zu Einzelaktien im Format 24/5 zu bringen.

Listen will die Börse die Kontrakte kurz nach einer Genehmigung durch die Kommission, und auch dann nur vorbehaltlich weiterer erforderlicher Genehmigungen.

Decrypt und Cointelegraph berichten zum 18. und 19. September 2026, die CFTC führe das Produkt in ihrer Datenbank als single-stock future mit dem Status „approval pending“. Die Produktseite dazu war am 19. September 2026 nicht auslesbar, der Status ist damit aus zweiter Hand belegt.

Stündliches Funding statt Verfallstag

Die Funding Rate berechnet die Börse stündlich und kappt sie bei plus oder minus 0,10 Prozent je Stunde. Dieser Wert ist die Obergrenze der Formel, nicht die zu erwartende Belastung: In die Rechnung gehen zwanzig Messungen des Abstands zwischen Mark- und Indexpreis je Stunde ein, skaliert durch 24 und geglättet mit der Vorstunde.

Handelbar sollen die Kontrakte von Sonntag 20:00 Uhr bis Freitag 17:00 Uhr New Yorker Zeit sein, das sind 117 der 168 Wochenstunden. Für Stunden mit geschlossenem, pausiertem oder angehaltenem Markt veröffentlicht die Börse keine Funding Rate.

Den Referenzpreis liefert ein eigener Index je Basiswert, den Coinbase Derivatives einmal pro Sekunde aus den institutionellen Marktdatenfeeds von Pyth und dxFeed berechnet, von der Pre-Market- bis zur Overnight-Session. Bei dünner Datenlage mischt die Börse ihn mit einem exponentiellen Durchschnitt ihres eigenen Mark-Preises oder ersetzt ihn dadurch.

Wie ein solcher Kontrakt aussieht, zeigt Anhang B am Beispiel eines AAPL Single Stock Perpetual Future: Kontraktgröße 0,01 des AAPL-Index, bei einem Beispielkurs von 225,10 US-Dollar also rund 2,25 US-Dollar Kontraktnotional. Beide Preise sind ausdrücklich Beispielwerte, die übrigen Kontrakte sind strukturgleich.

Warum zwei Behörden mitreden

Weil jeder Kontrakt ein einzelnes Wertpapier referenziert, ordnet die Börse die Kontrakte als security futures product ein, und diese Gattung unterliegt der gemeinsamen Zuständigkeit von CFTC und SEC. Daraus folgt der gewählte Weg über Section 5c(c)(1) des Commodity Exchange Act und Regulation 41.23(b); die Einordnung stammt bisher von der Antragstellerin.

Coinbase Derivatives ist nach eigenen Angaben ein von der CFTC benannter designated contract market und bei der SEC als national securities exchange notice-registriert, ausschließlich für den Handel von security futures products.

Grundlage dafür ist das Form 1-N vom 1. September 2026; eine Zulassung des Produkts ist diese Registrierung nicht.

Welche Werte überhaupt in Frage kommen, begrenzt die Börse über die in Einreichung 2026-61 vorgelegten Listing Standards auf die aktivst gehandelten, liquidesten US-gelisteten Aktien und ETF-Anteile. Dass SEC und CFTC solche Fragen derzeit über Einzelentscheidungen statt über ein Gesetz klären, zeigt auch der Stand beim CLARITY Act.

Die Begründung der Börse und was dagegen steht

Ihren Antrag begründet die Börse damit, Aktien-Perpetuals seien US-Anlegern heute nicht zugänglich und würden stattdessen an Offshore-Plätzen außerhalb der Reichweite der US-Aufsicht gehandelt. In dieser engen Fassung trägt das Argument: Regulierte Krypto-Perpetuals und perpetual-artige Futures auf Aktienindizes bietet Coinbase in den USA bereits an, neu wäre der Perpetual auf einen einzelnen Aktien- oder ETF-Basiswert.

Im selben Dokument versichert die Börse, es habe „keine substanziellen Gegenstimmen zu dem Vorschlag“ gegeben. Dieser Satz gehört zu ihrer eigenen Zertifizierung gegenüber der CFTC und beruht auf keinem öffentlichen Konsultationsverfahren. Eigene Stellungnahmen von Coinbase, CFTC und SEC haben wir dazu nicht eingeholt.

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Zum Stand 19. September 2026 sind Hebelgrenzen, die Höhe der Ersteinschussmargin und ein Starttermin der US-Kontrakte offen; die Ersteinschussmargin setzt und veröffentlicht die Börse nach ihrem Rulebook selbst, ebenso offen bleibt, welche Titel die Einreichung 2026-62 konkret erfasst. Bewegung erkennst du an einer Entscheidung der CFTC zu dieser Einreichung oder an einer Mitteilung von Coinbase mit Basiswerten und Konditionen. Für die europäische Seite dieser Frage lohnen der Überblick zu Coinbase und der Fall Zcash und Litecoin bei SwissBorg.