Robinhood Krypto-Umsatz: Warum er stärker fällt als das Volumen

Robinhood verdient mit Krypto 55 Prozent weniger als vor einem Jahr und wächst trotzdem um 12 Prozent. In seiner Quartalsmitteilung vom 27. Oktober 2026 meldet der Broker für das dritte Quartal 120 Mio. US-Dollar Krypto-Erlöse und 1.424 Mio. US-Dollar Nettoerlöse.

Für dich als Aktionär oder Nutzer heißt das: Krypto liefert nur noch rund 8,4 Prozent des Umsatzes, das Wachstum kommt unter anderem aus Optionen, Event-Contracts und Aktien. Dass Robinhood an jedem gehandelten Krypto-Dollar weniger verdiente, führt Finanzchef Shiv Verma laut vorläufigem Call-Transkript vor allem auf das eigene Stablecoin-Produkt Robinhood Earn zurück.

Krypto schrumpft, Robinhood wächst über Optionen und Event-Contracts

Die gesamten Nettoerlöse stiegen von 1.274 Mio. US-Dollar im dritten Quartal 2025 auf 1.424 Mio. US-Dollar. Den Zuwachs trugen die transaktionsbasierten Erlöse, also das Geld, das Robinhood an ausgeführten Trades verdient. Sie stiegen um 19 Prozent auf 867 Mio. US-Dollar.

Optionen lieferten davon 399 Mio. US-Dollar, 31 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Aktien kamen auf 121 Mio. US-Dollar, ein Plus von 41 Prozent.

Am schnellsten wuchsen Event-Contracts, also Kontrakte auf den Ausgang eines Ereignisses. Sie brachten 173 Mio. US-Dollar, mehr als das Sechsfache des Vorjahresquartals. Robinhood verdiente damit an diesen Kontrakten mehr als an Krypto mit 120 Mio. US-Dollar.

Im Konzern ist Krypto damit eine kleine Sparte. Von 100 Dollar Umsatz stammten im dritten Quartal rund 8,40 Dollar aus Krypto, denn 120 von 1.424 Mio. US-Dollar ergeben rund 8,4 Prozent. Ein Jahr zuvor waren es nach Rechnung von CoinDesk rund 21 Dollar, bei Krypto-Erlösen von rund 267 Mio. US-Dollar. Dieser Vorjahreswert passt zu dem Minus von 55 Prozent, das Robinhood meldet.

Der Krypto-Erlös fällt stärker als das Handelsvolumen

Robinhood misst den Kryptohandel als Notional-Volumen, also als Dollarwert aller ausgeführten Trades. Dieses Volumen sank im dritten Quartal um 38 Prozent auf 50 Mrd. US-Dollar. Davon entfielen 21 Mrd. US-Dollar auf die Robinhood-App und 29 Mrd. US-Dollar auf die Kryptobörse Bitstamp.

Die beiden Plattformen entwickelten sich unterschiedlich: In der App fiel das Volumen um 48 Prozent, bei Bitstamp um 28 Prozent. Seit Juni 2026 zählen in der App auch die Trades von WonderFi-Kunden mit. Im Vorjahresvergleich stehen damit unterschiedlich zusammengesetzte Kundengruppen nebeneinander.

Der Erlös fiel mit 55 Prozent stärker als das Volumen mit 38 Prozent. Dazwischen liegt die Take-Rate, also das, was Robinhood an jedem gehandelten Dollar verdient. Verma nannte im Call das Stablecoin-Produkt Robinhood Earn als Haupttreiber ihres Rückgangs, so steht es im vorläufigen Transkript von AlphaStreet. Robinhood monetarisiert Earn geringer als den übrigen Handel; ohne Earn lag die Rate nach Vermas Aussage etwa auf Vorquartalsniveau.

Zum Vorquartal ging es dagegen aufwärts. Im zweiten Quartal hatte Robinhood 100 Mio. US-Dollar Krypto-Erlöse gemeldet, 38 Prozent unter dem Vorjahr (Mitteilung vom 29. Juli 2026). Das Volumen lag damals bei 40 Mrd. US-Dollar, davon 18 Mrd. in der App und 22 Mrd. bei Bitstamp. Nachgerechnet stiegen im dritten Quartal die Erlöse um 20 Prozent, das Volumen um 25 Prozent, die App um 16,7 und Bitstamp um 31,8 Prozent.

Für eine Trendwende sind zwei Quartale eine schmale Basis. Im App-Plus steckt zudem WonderFi, das im zweiten Quartal einen Monat und im dritten alle drei Monate mitzählte. Zum Vorjahr verlor die App im zweiten Quartal 35 Prozent Volumen, im dritten 48 Prozent.

Das Julitief am Kryptomarkt erklärt Robinhoods Quartalsminus für sich allein nicht

Für den Gesamtmarkt liegen Daten von CoinDesk Data für Juli 2026 vor. Danach fiel das kombinierte Spot- und Derivatevolumen zentralisierter Kryptobörsen im Juli um 23,9 Prozent auf 3,76 Billionen US-Dollar, den niedrigsten Monatswert seit November 2023.

Die Zahl deckt einen von drei Quartalsmonaten ab, und die Vergleichsbasis der 23,9 Prozent bleibt offen. Robinhood vergleicht dagegen ganze Quartale mit dem Vorjahr.

Robinhood selbst setzt einen anderen Akzent. Vorstandschef Vlad Tenev sagte im Call laut vorläufigem Transkript, der Marktanteil sei bei allen großen Anlageklassen zum Vorjahr zweistellig gestiegen, auch bei Krypto. Das ist eine Selbstauskunft ohne genannte Messmethode. Innerhalb des Konzerns fiel die App mit 48 Prozent stärker als Bitstamp mit 28 Prozent.

Einen Marktfaktor nennt Robinhood in der Mitteilung ausdrücklich: Niedrigere Kryptobewertungen bremsten das Plattformvermögen, also den Wert aller Kundenbestände bei Robinhood. Zum Stichtag 30. September 2026 lag es trotzdem 19 Prozent über dem Vorjahr, bei 396 Mrd. US-Dollar.

Eine dritte Spur führt zu den Event-Contracts. Verma sagte CNBC sinngemäß, Kontrakte auf Kryptokursbewegungen hätten sich im Quartal gut entwickelt. Sie böten Anlegern trotz gefallener Preise und schwächeren Spothandels einen weiteren Weg, eine Meinung zu Krypto umzusetzen.

Robinhood Chain bringt neue Gebühren, ihre Erlöszeile ist offen

Robinhood Chain lief im dritten Quartal ihr erstes Quartal im Mainnet, dem öffentlichen Live-Netz einer Blockchain. Robinhood gibt dafür mehr als 50 Mio. US-Dollar Chain-Gebühren an, also Entgelte für Transaktionen auf der Chain; die Zahl ist ein Mindestwert. Verma nannte die Chain im Call laut vorläufigem Transkript einen weiteren Treiber der transaktionsbasierten Erlöse. Offen ist, in welcher Erlöszeile Robinhood die Gebühren verbucht und ob sie in den 120 Mio. US-Dollar Krypto-Erlösen stecken.

Nachgerechnet ergeben Optionen, Event-Contracts, Aktien und Krypto zusammen 813 Mio. US-Dollar. Von den 867 Mio. US-Dollar transaktionsbasierter Erlöse weist die Mitteilung damit 54 Mio. US-Dollar keiner Sparte zu. Wer diesen Rest der Chain zuschreibt, rechnet über die Mitteilung hinaus.

Für Aktionäre sinkt der Gewinn je Aktie um 16 Prozent

Der verwässerte Gewinn je Aktie nach US-Bilanzregeln (GAAP) sank von 0,61 auf 0,51 US-Dollar. Verwässert heißt: Mitgezählt werden auch Aktien, die aus Mitarbeiteroptionen und ähnlichen Rechten noch entstehen können. Darin stecken 0,07 US-Dollar je Aktie an unrealisierten Bewertungsverlusten, vor allem aus dem Fonds Robinhood Ventures Fund I (RVI).

Auf die Frage, ob Markt oder Robinhood, geben die Zahlen eine geteilte Antwort. Der Krypto-Erlös fiel stärker als das Volumen, weil zusätzlich die Take-Rate sank, nach Vermas Aussage vor allem durch Earn. Die Julizahl von CoinDesk Data stützt die Marktlesart für einen Monat, der Marktanteilsgewinn bleibt eine Selbstauskunft von Tenev. Wie sich der Rückgang auf Markt und Robinhood verteilt, lässt sich mit diesen Daten noch nicht beziffern.

Woran du die nächsten Zahlen misst: am App-Volumen, sobald der Vorjahresvergleich WonderFi auf beiden Seiten enthält. Und am Quartalsbericht 10-Q, der ausführlichen Fassung für die SEC, in dem sichtbar werden kann, in welcher Erlöszeile die Chain-Gebühren landen. Beide Zahlen helfen zu trennen, wie viel der Krypto-Schwäche Markt ist und wie viel Robinhood.

Wie der Kryptomarkt im Herbst sonst lief, ordnen die Beiträge zu den Abflüssen aus Ether-ETFs und zur US-Inflation im September ein, einen weiteren US-Kryptobroker der Beitrag zum Clearinghaus von Coinbase.

Stand aller Angaben: 28. Oktober 2026.