Kannst du die 3x-Fonds auf Bitcoin und Ether schon kaufen?

Die US-Börsenaufsicht SEC hat am 2. Oktober 2026 genehmigt, dass die Börse Cboe BZX sechs dreifach gehebelte Fonds der VS Trust notieren darf, darunter je einen auf Bitcoin und auf Ether. Kaufen kannst du die Anteile damit noch nicht: Genehmigt ist die Notierungsregel der Börse, der Handel beginnt erst nach weiteren Schritten.

Woran du erkennst, dass der Handel startet

Der entscheidende Schritt ist die Wirksamkeit der Registrierungserklärung nach Form S-1 vom 17. August 2026, kurz S-1. In ihrer Mitteilung zum Antrag, die die SEC am 14. August 2026 veröffentlichte, hielt die Börse fest, dass das S-1 damals noch nicht wirksam war und die Anteile erst danach gehandelt werden.

Zwei weitere Bedingungen hat die Börse zugesagt: Zum Start müssen je Fonds mindestens 100.000 Anteile ausstehen, und vorher informiert Cboe BZX ihre Mitglieder per Information Circular, einem Rundschreiben.

Die Fonds sind neu: Laut S-1 hatten sie im August 2026 weder Geschäftsbetrieb noch ausgegebene Anteile noch eine Wertentwicklungshistorie.

Als Verkaufsbeginn nennt das S-1 nur „so bald wie praktikabel“ nach Wirksamkeit. Ein Datum steht weder dort noch im SEC-Beschluss (Stand: 3. Oktober 2026).

Dreifacher Hebel, aber nur für einen Tag

Der Hebel ist auch der Grund, warum es ein eigenes Verfahren brauchte: Das generische Listing, also die Notierung nach Standardregel ohne Einzelantrag, schließt gehebelte Produkte aus (BZX Rule 14.11(e)(4)(F)), deshalb beantragte die Börse eine Regeländerung nach Section 19(b).

Die Fonds halten Futures, also Terminkontrakte, statt Bitcoin oder Ether selbst. Investiert wird hauptsächlich in Kontrakte der CME oder einer anderen bei der US-Derivateaufsicht CFTC registrierten Terminbörse, dazu in Barmittel und bargeldnahe Anlagen. Fehlen passende Futures, dürfen die Fonds auf verwandte ETPs, ETFs und Optionen ausweichen.

Der Hebel setzt sich jeden Tag neu: Das Ziel gilt nur von einem Nettoinventarwert zum nächsten (Tagesreset). Hältst du länger, weicht die Rendite laut Prospekt sehr wahrscheinlich in der Höhe und möglicherweise in der Richtung vom Dreifachen ab. Läuft der Referenzwert seitwärts, verliert der Fonds Geld, und auch bei steigendem Referenzwert sind Verluste möglich. Starke Schwankungen und eine lange Haltedauer verstärken den Effekt.

Dazu kommt das Rollen: Auslaufende Futures werden durch spätere ersetzt. Notieren die späteren Kontrakte höher, spricht man von Contango, und jeder Tausch kostet Rendite. Der Prospekt warnt, dass diese Roll-Kosten die Entwicklung des Bitcoin- und des Ether-Fonds über die Zeit erheblich belasten und das Anlageziel verfehlen lassen können.

Im Absturz Anfang 2026 hätte ein 3x-Fonds laut Sponsor wohl fast alles verloren

Das S-1 beschreibt ein Beispiel: Zwischen Ende Januar und Anfang Februar 2026 fiel Bitcoin binnen Tagen von rund 90.000 auf rund 60.000 US-Dollar, ein Minus von rund 33 Prozent. Ein 3x-Fonds hätte in dieser Phase nach Einschätzung der VS Trust wahrscheinlich einen vollständigen oder nahezu vollständigen Verlust erlitten. Das ist ausdrücklich eine hypothetische Annahme des Sponsors.

Reale Zahlen gibt es für ein verwandtes Produkt: Volatility Shares bietet an Cboe BZX bereits den 2x Bitcoin ETF (BITX) an, der ebenfalls nur ein Tagesziel verfolgt. Rechtlich ist er anders aufgebaut als die neuen 3x-Fonds.

Die beiden folgenden Renditen gehören zum 2x-Produkt und seinem Vergleichsindex. Für das Jahr bis zum 31. Dezember 2025 weist der Kurzprospekt des BITX vom 26. Juni 2026 vor Steuern eine Rendite von minus 38,71 Prozent aus. Der S&P CME Bitcoin Futures Daily Roll Index (Excess Return), ein Index auf fortlaufend gerollte Bitcoin-Futures, kam im selben Zeitraum auf minus 13,80 Prozent.

Die SEC stützt die Genehmigung auf Kriterien der Börsenregel

Das Krypto-Portal TechFlow schreibt, es sei das erste Mal, dass die USA dreifach gehebelte ETPs auf Bitcoin und Ether genehmigen. Der SEC-Beschluss Nr. 34-106577 führt für Bitcoin und Ether nur zweifach gehebelte Produkte als bereits gehandelt auf, in einer Liste, die ausdrücklich mit „zum Beispiel“ eingeleitet ist.

Weiter geht die Deutung von TechFlow: Die gemeinsame Genehmigung mit Gold und Rohöl sei ein Signal, wie die SEC digitale Vermögenswerte einordne. Die SEC begründet sie mit dem Antrag der Börse für sechs Fonds desselben Trusts und einem Kriterium der Börsenregel: Auf jeden Basiswert werden seit mindestens sechs Monaten Futures an einer regulierten Terminbörse mit Überwachungsabkommen gehandelt. Der Beschluss regelt damit die Notierung an einer Börse; Bitcoin oder Ether stuft er weder als Rohstoff noch als Wertpapier ein.